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TUI halten
17.12.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die TUI-Aktie (ISIN DE000TUAG000 / WKN TUAG00) weiterhin mit "halten" ein.
TUI habe die Zahlen zum Rumpfgeschäftsjahr 2009 vorgelegt. Ab dem kommenden Geschäftsjahr 2009/2010 werde die Berichterstattung dem touristischen Kalender (1. Oktober bis 30. September) angepasst.
Nachdem TUI Travel bereits im Vorfeld Zahlen vorgelegt habe, seien die operativen Ergebnisse ohne Überraschungen ausgefallen. Der positive Nettogewinn sei maßgeblich auf die Hapag-Lloyd Transaktion (Mittelzufluss von 1,1 Mrd. EUR) zurückzuführen. Operativ habe die Containerschifffahrt ein EBITA von -565 Mio. EUR im verkürzten Berichtszeitraum verbucht. Hieraus sei ein negatives At-Equity-Ergebnis von 214,2 Mio. EUR entstanden. Nach Aussagen des Managements sei auch in 2009/2010 mit negativen Ergebnisbeiträgen von Hapag-Lloyd zu rechnen. Mittlerweile würden die Sparmaßnahmen greifen, so seien bereits 800 Mio. USD der avisierten 1,1 Mrd. USD eingespart worden. Das Management der TUI prüfe unverändert Optionen, wie das Exposure bei Hapag-Lloyd reduziert werden könne, um im Kernbereich Touristik wachsen zu können.
Der Konzern erwarte Mittelzuflüsse in Höhe von 500 Mio. EUR aus dem Asset Streamlining Programm. Es sollten Assets wie z. B. Hotelanlagen oder "Mein Schiff" refinanziert werden. Zudem werde ein Sale-and-lease-back von Hotelanlagen und der Verkauf nicht betriebsnotwendiger Assets (z. B. Immobilien oder Hotels) evaluiert. Bereits beschlossen sei der Verkauf von Magic Life. Hier befinde man sich aktuell in Gesprächen. Magic Life werde bereits im Jahresabschluss 2009 als aufgegebener Geschäftsbereich ausgewiesen. Das Capex im Touristik-Bereich solle 2009/2010 bei ca. 400 Mio. EUR liegen, wobei die Investitionen kapitalschonend erfolgen sollten.
Der Ausblick im Touristikbereich sei aktuell vage. Die Gesellschaft erwarte eine stabile Entwicklung des operativen Ergebnisses in 2009/2010. Sowohl das Geschäftsvolumen als auch das operative Ergebnis der Touristik sollten ab 2010/2011 wieder ansteigen. Voraussetzung hierfür sei allerdings eine Erholung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen. Die Winterbuchungen der letzten zehn Wochen würden im Jahrsvergleich gestiegene Buchungszahlen in den nordischen Ländern, in Belgien und Frankreich zeigen, während Deutschland und UK anhaltend schwache Buchungszahlen aufweisen würden (-5% bzw. -9% yoy).
Die Verschuldung des Konzerns (Nettoverschuldung: 2,3 Mrd. EUR) sei unverändert hoch, sodass der finanzielle Spielraum eingeschränkt sei. Gleichzeitig gebe es aber erste Anzeichen für eine Stabilisierung bei Hapag-Lloyd und bei den Buchungszahlen der Touristik.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die TUI-Aktie nach wie vor mit dem Rating "halten". Das Kursziel werde von 5,00 auf 6,00 EUR erhöht. (Analyse vom 17.12.2009) (17.12.2009/ac/a/d)
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